好意思股上周详线反弹，好意思联储主席鲍威尔重申不急于降息，投资者量度特朗普政府的关税计谋，好意思国国债收益率下降。与此同期，风险偏好有所升温，纳指时隔三周重返20000点大关。

短期内，关税的扰动将执续，好意思股基金的资金流向有所反复，但关连影响的边缘效应似乎有所安逸，不少投资者恭候本色影响闪现而不是提前步履，关连好意思联储货币计谋的前程博弈仍在执续中。

好意思联储重申严慎态度

受食物、服务价钱走高影响，备受关爱的好意思国1月通胀数据高于预期。好意思国耗尽者价钱指数（CPI）月率上升0.5%，创近一年半新高。与此同期，行动上游资本风向标的1月坐蓐者价钱指数环比上升0.4%，较前值加速0.1个百分点。

与此同期，好意思国管事市集依然踏实，上周初请休闲金东谈主数回落0.7万至21.3万东谈主。本年到面前为止，该方针举座呈下降趋势，与当下历史最低的裁人率相一致。尽管裁人东谈主数很少，但休闲者的管事契机不再像一年前那么多，企业接纳了不雅望格调。

计划到面前的物价和管事环境，好意思联储在评估特朗普计谋的影响时或聘用暂停降息。好意思联储主席鲍威尔上周在出席国会山半年度货币计谋论述听证会时抒发了严慎态度，“咱们接近通胀，但还莫得达到方向通胀水平。”他还补充谈，“咱们但愿面前保执计谋法例。”

中长久好意思债冲高回落，与利率预期关联密切的2年期好意思债周跌1.9个基点至4.258%，基准10年期好意思债收益率周跌0.8个基点至4.475%。联邦基金利率期货自大欧洲杯体育，好意思联储本年降息的空间守护在40个基点近邻，也等于说2次依然莫得被充分订价。

值得醒办法是，好意思联储里面再次传出鹰派声息。达拉斯联储主席洛根上周重申了她的不雅点，即使当年几个月通货扩张率接近好意思联储2%的方向，好意思联储也不一定会缩短利率行动回话。“我觉得，当今货币计谋的法例性有多大，这是一个简直的问题。是以咱们需要严慎。”洛根默示，面前尚不明晰通货扩张是否会在短期内简直降温，并指出连年来年头通货扩张率较高的风景，那时公司往往倾向于奉行价钱上升。

杰富瑞首席好意思国经济学家西蒙斯（Thomas Simons）默示：“鲍威尔照旧将好意思联储的降息风景转机为‘不焦躁’风景。长久利率的上升并不全是由于投资者对通胀的担忧。”

谈明证券在发给第一财经记者的论述中写谈，劳能源市集具有弹性，家庭钞票欠债表强健，这意味着2025年耗尽者开销将稳步增长。固然关税挟制的激增带来了一些不细目性，好意思联储但愿审慎行事，因为它不知谈中性基金利率应该是若干。一些好意思联储官员照旧将关税纳入他们的预测中，但具体影响有待进一步量化。

科技股扛起市集大旗

固然受到了关税讯息，经济方针波动和耗尽者价钱指数（CPI）高于预期等身分扰动，好意思股上周企稳反弹，标普500指数向上6100关隘迎来新里程碑。

谈琼斯市集统计自大，板块涨多跌少。科技板块领跑，上升3.8%，其次是通确信务板块上升2%，原材料、耗尽品、能源和公用作事涨幅超1%以上。东谈主工智能行业延续强势，超微贪图机周涨32%，公司2026财年的销售额指挥好于市集预期，英特尔周涨24%。好意思国副总统万斯默示，“最普遍”的东谈主工智能系统需要在好意思国建造。一众板块中惟一两个行业下降，别离是医疗保健和金融业。

投资者执续依然关爱关税前程。特朗普条目为来自统共好意思国生意伙伴的入口商品制定平等关税。好意思国商务部长提名东谈主卢特尼克默示，关连计划将于4月1日完成。

资金流向自大，投资者集会第二周撤出股票基金，这亦然近六周来的第五次。通胀压力上升、经济数据疲软以及对特朗普平等关税的担忧，扼制了风险偏好。伦敦证交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据自大，好意思股基金近一周净流出22.5亿好意思元。

小摩依然看好好意思股前程。“围绕DeepSeek的波动和对关税的担忧并莫得梗阻咱们对风险钞票的积极前程，尤其是在好意思国。短期内，咱们揣摸好意思国关税头条和4月份法案的潜在通过将执续波动，但咱们仍将6500点行动标普500指数的年终方向，”摩根大通跨钞票策略垄断巴希（Fabio Bassi）在给客户的一份论述中如斯默示。

嘉信搭理在市集瞻望中写谈，面临高于预期的通胀数据和新的关税公告，好意思股仍然已毕上升。面前还不明晰关税将奉行多久，是否仅仅一种谈判策略，以及它们最终是否会产生任何通胀影响。市集似乎自在淡薄任何潜在效用，除非它在经济数据中有所体现。

该机构觉得，只消经济数据和盈利增长预期保执不变，10年期国债收益率仍低于1月中旬4.80%的高点，股市似乎不错保执看涨倾向。在2月26日英伟达财报或2月28日个东谈主耗尽开销（PCE）等数据公布之前，市集莫得任何要紧的市集鼓吹催化剂。总体而言，好意思股正处于一个举座风险更高的环境中，但只消关税冲击可控，（好意思债）收益率继续放缓，将会对股市有意。

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樊志菁

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